Calculadora · Riesgo de cambio
Cubrirse cuesta dinero. ¿Cuánto exactamente?
Facturas en dólares y cobras dentro de tres meses. El banco te ofrece un seguro de cambio y una opción. Uno es barato y te ata; el otro es caro y te deja ganar. Aquí sale lo que cuesta cada uno y, sobre todo, el tipo de cambio exacto a partir del cual te habrías equivocado.
Qué pasa según dónde acabe el tipo de cambio
Esto es lo que de verdad decide. Cada fila es un escenario al vencimiento; en verde, la opción que más euros te deja en ese escenario.
| Spot al vencimiento | Variación | Sin cubrir | Seguro de cambio | Con opción | Gana |
|---|
Cuidado con cómo lees la columna «Gana». Dice quién habría acertado a toro pasado, y por eso casi siempre gana «sin cubrir» cuando el tipo se mueve a tu favor. Eso no es un argumento para no cubrirse: es precisamente lo que no puedes saber el día que firmas. Cubrirse no se compra para ganar más, se compra para dejar de depender del azar.
Esto no es el precio que te va a dar tu banco. La prima que calcula esta página es el valor teórico de la opción: el banco le suma su margen, que no es público y que sí es negociable. Pide cotización a dos entidades y compara la diferencia contra este número.
Tampoco incluye comisiones de apertura, garantías o líneas de riesgo que tu entidad pueda exigirte, ni el efecto fiscal o contable de la cobertura.
Una coherencia que casi ningún simulador respeta. El seguro de cambio se calcula con interés simple en base 360, que es como lo hace una tesorería; la opción se valora con la fórmula de Black sobre ese mismo forward, no sobre uno recalculado en capitalización continua. Mezclar ambos convenios introduce una diferencia de un par de pips que rompe la paridad put-call y hace que el punto de indiferencia salga mal. Aquí la paridad se cumple de forma exacta.
Fuentes y método: el tipo a plazo sale de la paridad cubierta de tipos de interés, que es una relación de no arbitraje, no una previsión: nadie está prediciendo nada sobre la divisa. La prima usa el modelo de Black (1976) aplicado al tipo forward, equivalente a Garman-Kohlhagen pero parametrizado por el propio forward. Para tipos de interés de referencia, consulta el Banco Central Europeo. La volatilidad que debes introducir es la implícita que cotice el mercado para ese plazo, no la histórica.